好意思东时代10月30日盘前，瑞幸发布2024年第三季度财报，数据线路，该季度公司收场收入101.81亿元，初度单季收入破百亿，同比增长41.4%。在好意思国司帐准则（GAAP）下，买卖利润为15.57亿元，买卖利润率为15.3%。

三季度，上线下昼茶起到了两个至关进军的作用，从虚耗行为上看，咖啡虚耗会聚在上昼，而下昼茶则隐敝了下昼。从财务上看，下昼茶透彻是一个“加分项”，开辟新品类的老本极低，门店与开垦摊销与咖啡业务分享。

浦银外洋曾指出百胜中国的四个护城河：苍劲的品牌护城河、一流的家具革命与原土化才智、发达的线下门店汇集与外送才智、平庸的受众群体与巨大的下千里空间。这四条与当下的瑞幸高度肖似：极高的品招牌召力、最初的市集占有率、巨大的限制上风，是行业为数未几具备盈利才智的企业。

尽管门店扩张与廉价策略短期酿成了一定的盈利压力，但在三季度因为上线下昼茶与多个爆款联名行为而得到缓解。瑞幸扩张越凶猛、价钱战打得越历久，反而活得更好，而星巴克在中国市集则出现了下滑。

门店、廉价、家具三步曲

“门店扩张”与“廉价策略”是瑞幸当下最显贵的特征，而丰富的家具策略则将上述上风进一步放大。

财报线路，瑞幸门店扩张仍在连续。驱散三季度末，净新开门店1382家，门店总和达到21343家，其中自营门店13936家，联营门店7407家。早在7月，瑞幸第20000家门店在北京认真开业，门店数翻倍仅用了13了个月，第三季度线下门店汇集限制仍在高位增长。巨大的门店限制与同期的“廉价策略”共振，助推瑞幸市占率增长。

单看门店扩张，其实有益有弊。

平允是品牌大致隐敝到更多区域，从而加快占领虚耗者心智，同期依托巨大的门店汇集，更容易收场新品爆发。三季度上线下昼茶，联名黑传闻等动作，飞快响应到收入中，门店扩张功不成没。

缺欠在于，门店密度的加多不成幸免会带来同店销售额的下滑。本年前三季度，瑞幸直营门店的同店销售额分离出现20.3%、20.9%、13.1%的负增长。好在这一趋势在三季度有所回暖。

二季度时，星巴克时任CEO纳斯翰在分析师会议上提到，在往日的一年里，前所未有的门店扩张和以就义竞争和盈利才智为代价的大限制细分市集价钱战对运营环境酿成了严重龙套。星巴克在中国市集连连吃瘪，本体上是处罚层响应过慢。

反不雅瑞幸，在不外度彭胀财富欠债表的情况下，损益表与现款流则不竭赢得正反馈，ROE显贵改善。折射到门店扩张中不错看到，从2021年到2024年Q2，瑞幸在不到四年的时代里，门店扩张速率从星巴克的2倍增长到11倍。

诠释线路，驱散到本年二季度，瑞幸咖啡在各线城市的门店数皆处于第一的位置。由于沿海与新一线地城市占比高，近期宏不雅层面刺激内需，区域的虚耗反弹能源更强，这或将是瑞幸不竭增长的草蛇灰线。不外分地说，惟有深信豪阔的市占率，瑞幸的地位就越难以撼动。

瑞幸发布第三季度财报前，星巴克新掌舵东说念主布莱恩·尼科尔刚刚掀翻了新一轮改进，锋芒直指前任CEO纳斯翰推出的“廉价策略”。此前，面临热烈的竞争，星巴克在华推出了“买一送一”和“降价50%”等行为。

纳斯翰的廉价策略没能扭转星巴克的症结，10月22日，星巴克公布的2024财年第四季度和全岁首步功绩线路，第四财季净收入下落3%，寰球同店销售额下落7%。

星巴克没能跟上瑞幸的门店扩张节拍，在一定历程上影响了其廉价策略的后果。门店限制关于连锁品牌而言径直影响市占率，越多的门店则越能放大运营策略的效率，举例通常是廉价策略，星巴克7000家门店的后果显然不足17000家的瑞幸。

要是说门店扩张与廉价皆属于行业既有的套路，那么三季度上线下昼茶，则是瑞幸一次主动出击。束缚扩张的门店为新品爆发提供了保险，而廉价策略则在很短时代内缔造升引户剖析。财报线路，三季度月均交游用户数为7985万东说念主，同比增长36.5%，累计交游客户数高出3亿。

不同于咖啡家具，下昼茶最进军的作用是填补场景，并裁汰了一部分运营老本。咖啡虚耗场景在上昼时段较为会聚，而下昼茶填补了后半天的场景空缺。在财务险峻午茶是一个透彻的“加分项”，门店和开垦的摊销与咖啡业务分享，老本上风凸起，订价弹性空间大。

顺遂插柳

2008年，星巴克遭到麦当劳的廉价麦咖啡的挤压，驱散当年6月末的一季度内，尽管门店数目同比增长13%，但国内市集总收入同比下落11%，门店销售额同比下落 14%。

阻截置喙的是，固然星巴克的盲目扩张一度使其堕入价值迷想，但其门店限制却能保险自身在失速后仍有翻盘之本——舒尔茨力推的门店品性升级与“第四空间”品牌文化，让星巴克一度成为国内咖啡市集训诫者。

同理，固然瑞幸与也曾的星巴克一般堕入价钱战，单杯均价与同店销售额亦受此影响，但其门店限制与廉价共同带来的市占率进步，则能确保瑞幸有豪阔的市集纵深针对不同的竞争环境进行各异化策略治愈——早在茶饮咖啡堕入“扩大限制，冲刺万店”的洗牌阶段时，瑞幸照旧领有过万家门店且盈利。

需要指出的是，上线轻乳茶对瑞幸好言是一次集门店运营、用户品牌剖析以及营收提效在内的主动出击。财报线路，轻乳茶的推出对瑞幸中枢方针之一的单店坪效改善显贵，同店同比销售减慢大幅收窄至13.1%，这似乎明示着其单店缱绻效率将迎来触底反弹。

另一方面，于集团举座弘扬来看，进军茶饮也称得上是瑞幸周转场景、优化自身缱绻弘扬的一个“加分项”。

家喻户晓，自身茶、咖于国内市集而言便互为场景补充。好频年青群体中哄传的迷因“早C晚A”，虚耗者在不同时代段需求不同的虚耗品，早间打工东说念主靠冰好意思式续命，而下昼和晚上则“得闲饮茶”。两者销售岑岭的错位，让茶饮严容庄容成为瑞幸门店缱绻的有劲场景补充，坪效的进步也就不奇怪了。

而在老本侧，不管是供应链处罚照旧门店开垦的摊销，茶咖皆能作念到一定历程上的分享。据《21世纪经济报说念》赢得的业内数据，在剔裁撤了生果的部分后，茶饮和咖啡供应链共用部分可达到90%以上。

老本友好带来的弹性订价空间，是瑞幸轻乳茶推出于今3个月仍能保持周度披发多张9.9元轻乳茶券的进军原因。致使不错说，恰是弹性较大的茶饮单品的出现，一定历程上补充了瑞幸在咖啡价钱战中就义的利润空间。

在茶饮咖啡界限愈发疲塌确当下，对准茶饮赛说念最大条约数的“奶绿”，从某成历程上来说，也可被视作是瑞幸面临“过问”咖啡的茶饮玩家的一次“攻敌必救”。

长雪厚坡

10月，智高手机厂商先后召开AI味儿空前浓厚的发布会，瑞幸一度成为其中荣耀发布会上的“主角儿”。

发布会上，荣耀CEO赵明为展示AI“接收”手机的智能体读屏功能，在现场“一句话点了2000杯瑞幸咖啡”并分发给过问发布会的用户。生椰拿铁算作咖啡赛说念迄今为止最闪耀的单品，成为了硬件厂商展示前沿才智的载体。这无疑是瑞幸与生椰拿铁单品的苍劲品牌剖析的展现，亦是瑞幸恒久保持门店扩张的复利驱散

以餐饮行业的竞争为例，往日一年，即使餐饮行业大盘的环境相对严峻，但麦当劳与肯德基的门店限制仍收场了近20%的限制增长。

其中二线及以上城市的门店占比高达76%，一线城市占比高出肯德基10%以上麦当劳，培养了一众年青化并掌捏外交媒体言语权的“麦门女孩”。而天下门店总和超11000家，在新线城市荒诞扩张的肯德基，也借着“荒诞星期四”拿下了周四占领一又友圈的“星期四体裁家”。

门店扩张的本体是追求限制效应的极致，争夺行业指导者的身份。这少许在新茶饮赛说念更为昭彰，据中国连锁缱绻协会数据，在连锁化率高达63.9%的茶饮行业，探下千里，拼联名不外是玩家们冲刺万店的注脚。

咖啡赛说念内，瑞幸的门店数目与开店速率本就一骑绝尘。固然廉价战术不成幸免地导致此前瑞幸的单店利润旋即下滑，但限制化与廉价保持的市占率与用户心智，照旧让其成为当下虚耗者料想咖啡品类的第一选定。而生椰咖啡这个单品，也在一众饮品赛说念玩家争相效法的情况下，一定历程上成为了瑞幸的“视觉锤”。

所谓零卖，本体上是把浅薄的事情叠加作念到极致，限制化亦如是。咖啡赛说念深信指导者地位后，茶饮成为瑞幸积厚雪的有用技艺，前述在坪效与场景等方面的缱绻提效即是绝佳佐证。

这次瑞幸消逝吹法螺价钱带切入，而是选定了10元足下的中部价钱带，免去了应季生果与小料等复杂的SKU，出品更快也更为贯通。

继轻轻茉莉大爆后，瑞幸于9月机不可失推出的轻轻乌龙系列，也评释了其已得胜在茶饮类目复制往日咖啡类目标RTD（即饮咖啡）的价钱+现磨咖啡的功能性+好口感的范例论，才能在短时代内完成家具的研发与上线。

如今伴跟着万般化的联名与季节营销，瑞幸门店限制稳步扩张，限制飞轮愈发明晰。跟着饮品内卷的加重，用户不成幸免地向头部会聚，届时横跨饮品两大类目标瑞幸，也将迎来价值重估。