（原标题：遭闻名卖空机构盯上，MicroStrategy(MSTR.US)涨特殊了？）

智通财经获悉，闻名作念空机构香橼商榷周四称MicroStrategy(MSTR.US)“过热”。香橼商榷分析师Andrew Left在派遣媒体平台X上暗示，MicroStrategy已着实改造为比特币投资基金，针对该公司进行了作念空。跟着比特币ETF的推出，投资者不错平直投资于比特币基金，而无需通过MicroStrategy的股票行为替代选项。

香橼商榷指出，在董事会主席迈克尔•塞勒(Michael Saylor)的携带下，MicroStrategy大范畴购买比特币，以至通过发债融资。塞勒期骗成本市集融资对比特币的狂热追捧，这也鼓励了MicroStrategy股价本年高潮逾600%。但香橼商榷以为，这看起来更像是电子游戏中无尽资产故障的企业融资版块——利润丰厚，令东说念主上瘾，并且可能不行捏续。

MicroStrategy的中枢轮回花样是这样的：期骗债务和股票市集筹集现款，将现款用于比特币，看着我方的股票跟着比特币价钱的高潮而走高，然后回到市集筹集更多现款，如斯周而复始。这是任何以障的兴味兴味部分;印制宽敞钞票的许可证似乎与执行毫无联系。据巴克莱计算，MicroStrategy购买比特币的平均价钱略低于4万好意思元，而比特币的往复价钱接近10万好意思元，其刻下的储备价值约为240亿好意思元。这比该公司资产欠债表上43亿好意思元的债务跳跃一个数目级——这些债务通过可调动债券以0%的票面利率承担。该公司正准备借更多的钱。

除了对比特币所代表的“灵巧女神”和“真谛之火”不行动摇的信仰除外，让塞勒对这个小故障上瘾的原因是，跟着技巧的推移，比特币投资似乎变得越来越容易，而不是越来越难。跟着比特币价钱飙升，分析师一致将MicroStrategy的股票评级定为“买入”，该公司股票的估值达到了来岁收益的2000倍，并且正在眩惑包括数字资产ETF在内的新买家。值得沉静的是，标普对该公司的信用评级实质上有所进步，从CCC+上调至B-。

但如今，跟着MicroStrategy加大投资力度，规划筹集420亿好意思元购买更多比特币，可捏续性的问题启动浮出水面。

一个明显的风险是，淌若比特币的价钱住手飙升并大幅回落——这是一项时常出现50%以上跌幅的资产，即使出现了新的可靠的大型买家。加密货币市集的崩溃可能会给MicroStrategy带来资产减记和资产出售的恶性轮回，尽管该公司刻下的债务利息支付很低，近期也莫得到期债务。而天然一个支捏加密货币的白宫确定是一个新鸿沟，但即便如斯，也不太可能神奇地放置价钱波动。

并且彭博专栏作家Lionel Laurent指出，即使莫得加密末日，MicroStrategy的花样也濒临着算帐。在一个拥堵的比特币代理市集上，该股票是一个越来越腾贵的比特币代理商——其市值着实是其比特币储备价值的四倍——它可能仅仅泡沫太大，对本人不利。

因此，Citron采取押注MicroStrategy相关于比特币的价钱着落，这可能比试图揣测更平常的加密货币寰宇的情谊变化更理智。自Citron公布押注以来，MicroStrategy股价着落了16%;但比特币高潮了。

塞勒在加密市集上竖立了我方的偶像形象;当今的问题是，他的奴隶者对接下来可能发生的风险有多盲目。跟着MicroStrategy将我方绑在一项繁密的借款规划的相沿上，加上加密鸿沟有这样多事情要作念，这种无尽的资金故障不会耐久捏续下去。