因老实外洋管帐师事务所（寥落普通结伙）被证监会暂停从事证券办作事务6个月，扬州天富龙集团股份有限公司（以下简称天富龙）的IPO历程一度中止。近日，天富龙更换管帐师事务所并更新财务而已，络续闯关上交所主板IPO。

天富龙这次拟召募资金金额由10.90亿元减少为7.90亿元，取消了3亿元补充流动资金花式。

判袂化复合纤维是天富龙的中枢产品和主要收入起原。《逐日经济新闻》记者细心到，天富龙于2023年6月和2024年11月败露的两版招股说明书（呈报稿），对判袂化复合纤维2021年产能诈骗率、产销率的败露方面存在相反，而覆没份招股书对主要产品销量败露也存在相反。对此，天富龙讲授称，数据相反源于统计口径不同，公司已在招股说明书第149页进行指示。

销售数目前后不一致

天富龙主要从事判袂化涤纶短纤维的研发、坐蓐、销售，主要产品包括再生有色涤纶短纤维、判袂化复合纤维两大类。

产能数据方面的相反主要为公司2021年判袂化复合纤维产量和产能诈骗率的不同。2023年版招股书露出，该产品2021年本色产量为25.13万吨，产能诈骗率和产销率分散为81.84%、98.30%；而2024版招股书露出，该产品2021年本色产量为25.63万吨，产能诈骗率和产销率分散为83.50%、97.94%。

11月22日，天富龙通过邮件酬金《逐日经济新闻》记者暗意，基于产能匹配的原则，公司存在聚酯切片的产量及私用和对外售售数据计入判袂化复合纤维的产销情况，小数有色低熔点短纤维及丙纶的产销数据计入再生有色涤纶短纤维的产销情况，与财务分析部分的产销量诡计口径存在一定相反。

至于主要产品销量方面，天富龙在覆没份招股书内的数据则前后不一致。凭据2024年版招股书第149页“主要产品规模”列表，2021~2023年及2024年上半年（以下简称讲述期），公司再生有色涤纶短纤维本色销量分散为17.03万吨、17.32万吨、18.86万吨和9.64万吨；而据招股书第255页“商业收入分析”列表露出，讲述期内，再生有色涤纶短纤维销售数目分散为16.90万吨、17.18万吨、18.55万吨和9.45万吨。

一样，“主要产品规模”列表露出，讲述期内，判袂化复合纤维本色销量分散为25.11万吨、20.67万吨、31.14万吨和16.07万吨，猬缩私用后的外售量分散为24.70万吨、19.69万吨、29.40万吨和15.63万吨；而“商业收入分析”列表中，讲述期内，该产品销售数目分散为24.80万吨、19.28万吨、23.17万吨和14.34万吨。

对此，天富龙酬金记者暗意，销售数目前后不一致的原因是，第149页是从开拓使用维度的产量数据进行统计，第255页是从财务核算口径进行统计，统计口径的相反已在第149页进行指示。

募投花式已部分投产

按照IPO筹划，天富龙拟召募资金7.90亿元，其中5.8亿元用于“年产17万吨低熔点聚酯纤维、1万吨高弹力低熔点纤维花式”（以下简称本次募投花式），该花式是“年产20万吨低熔点聚酯纤维、10万吨高弹力低熔点纤维花式”（以下简称珠海花式）的一期。

天富龙败露，珠海花式总预算金额为10.40亿元，一期即本次募投花式预算金额为9.35亿元，一期预算占比为89.95%。

《逐日经济新闻》记者细心到，截止2024年6月末，珠海花式工程历程已达到88.87%；本次募投花式共包括4条坐蓐线，其中2条低熔点短纤维坐蓐线已于2023年10月试坐蓐出及格产品；截止2024年6月，另有1条中空聚酯短纤维坐蓐线和1条聚烯烃短纤维坐蓐线尚处于产线调试阶段，未达到试坐蓐景色，预测2024年下半年公司将凭据试坐蓐效力安排投产筹划。

在珠海花式工程历程已接近90%、已有部分坐蓐线投产的情况下，天富龙还筹划向本次募投花式参预5.8亿元召募资金是否具有必要性？对此，公司酬金记者暗意，珠海花式标开发是凭据公司坐蓐筹划假想昔时股东的，公司上市审核历程受外部环境及策略影响，公司会凭据成本商场的法律条目使用召募资金。

从募投产品来看，天富龙这次IPO召募资金重心参预观点为低熔点短纤维、中空聚酯短纤维以及聚烯烃短纤维，这些产品均属于判袂化复合纤维。

值得一提的是，凭据2023年版招股书败露，2020~2022年，天富龙判袂化复合纤维产能诈骗率分 别 为 67.18% 、81.84% 和69.98%，产能诈骗率较低；2023年、2024年上半年产能诈骗率则晋升到90%以上。

天富龙暗意，判袂化复合纤维相较于备案产能的诈骗率较低，主要原因为公司受产线停工校正、产品结构退换等成分影响，扣除上述成分后的本色产能诈骗率处于合理水平。

不外，判袂化复合纤维产能诈骗率存在波动，且2022年产能诈骗率大幅下跌却是事实。对此，天富龙暗意，2022年，为应付成例类产品竞争加重，公司退换坐蓐策略，对部分产线进行停工检会及校正以优化产品结构，导致产能诈骗率下跌。

按照天富龙所述，现在，国内低熔点纤维商场多为成例类低熔点纤维产品，商场竞争徐徐加重。本次募投花式标履即将新增包括低熔点纤维在内的判袂化复合纤维产能，联系产品是否会存在产能填塞风险？来去所也对此惨酷了疑问。

在审核问询函酬金内，天富龙对具体募投产品进行了商场分析。关于低熔点短纤维，公司暗意，低熔点纤维下贱应用领域泛泛，宽阔应用于服装家纺、产品、汽车内饰、医用卫生等领域，下贱行业的发展带来较大的需求，但并未直面酬金低熔点纤维“是否存在产能填塞”的问题。

关于聚烯烃复合短纤维，天富龙则明确暗意不存在产能填塞情形。关于高弹力低熔点纤维，天富龙则暗意，国内现在尚未有高弹力低熔点纤维的其他坐蓐厂家。

详细毛利率无间下跌

讲述期内，天富龙分散完毕商业收入28.57亿元、25.76亿元、33.36亿元和17.84亿元，分散完毕归母净利润4.50亿元、3.58亿元、4.31亿元和2.25亿元。

讲述期内，天富龙详细毛利率分散为22.26%、18.86%、18.31%和17.42%，呈现无间下跌趋势，主要原因系受上游原材料价钱波动、成例类产品商场竞争加重的影响。

值得细心的是，天然公司详细毛利率无间下跌，但仍远远高于同业业可比公司。天富龙收用优彩资源、江南高纤、华西股份三家涤纶短纤维厂商行为同业业可比公司，其中优彩资源与公司的业务相似度较高。

讲述期内，天富龙的低熔点短纤维毛利率与优彩资源的低熔点涤纶短纤维毛利率出入不大，两边毛利率相反主要为再生有色涤纶短纤维。天富龙再生有色涤纶短纤维毛利率分散为34.64%、36.15%、31.86%和31.33%，优彩资源该产品毛利率分散为13.22%、13.38%、9.19%和7.97%。

对此，天富龙暗意，公司再生有色涤纶短纤维毛利率相对较高，主要原因为公司主要干事汽车内饰客户所带来的售价上风，以及公司熟悉掌抓工艺时期和配方时期上风，不错完毕以更低成本原材料制造出质地镇静、妥贴客户条目的产品。

《逐日经济新闻》记者细心到，联系于低熔点短纤维，天富龙的再生有色涤纶短纤维是毛利率较高的主营产品；同期，讲述期内，该产品产能诈骗率分散为96.33%、96.74%、101.52%和110.90%，产能诈骗率较高，主商业务收入金额也稳中有升。在此情况下，讲述期内，天富龙却一直未扩大再生有色涤纶短纤维的产能，也未将该产品列入募投花式扩产观点。

逐日经济新闻