文献编号：A492/0526

刊发时辰：2024年11月13日

ESG硬币的两面：一边是火焰一边是海水

--媒体视角：COP29、荷兰法院推翻对壳牌判决和私募多数投资

COP29在巴库举行而荷兰上诉法院推翻对壳牌裁决，强烈不断争反馈的恰是当下全球ESG的履行，特朗普再次当选预示好意思国ESG可能会沦陷。

王能全

COP29，即第29届说合国闲散变化大会，已于2024年11月11日在阿塞拜疆都门巴库召开。来自天下200多个国度、8万名以上的与会者，将在两周的时辰里，舌战天下闲散问题和能源转型。具有调侃意味的是，巴库，这个昔时、现在和畴昔都是全球着名的石油分娩中心，却成为要改动化石能源行业气运的重要会议场地之一。不外，咫尺的天下，要远比公论的喧闹和渲染愈加履行得多。字据行业媒体的贵寓，本文组织了四份材料，从不同的角度，先容现时天下的ESG领会情况和趋势，以便对全球范围的闲散问题和能源转型履行有更真实、更全面的了解。

全球交流人王人聚巴库举行重要闲散谈判

2024年11月12日，“石油价钱”网站刊登了落寞新闻机构“欧亚汇聚”（Eurasianet）的著作，“全球交流人王人聚巴库举行重要闲散谈判”。著作指出，COP29旨在确保每年1000亿好意思元的闲散融资，以支援发展中国度叮属闲散变化；阿塞拜疆主理此次会议过头化石燃料分娩受到了月旦；塔利班出席COP29，为就水资源经管等重要问题进行区域对话提供了契机。

本年在阿塞拜疆都门巴库举行的第29届说合国闲散变化大会，于11月11日开幕，与会者命令闭幕阑珊的场所。

说合国闲散变化实践文书西蒙·斯蒂尔在开幕致辞中示意：“一次缔约方会议无法完毕每个国度所需的全面转动。”“各方需要就开脱这种阑珊的门径达成一致。这等于咱们来到巴库的原因。咱们必须就新的全球闲散融资方向达成一致。”斯蒂尔以为，闲散融资救助不应被视为“慈善”，而应合适整个国度的最好利益，从最敷裕的国度到最空匮的国度。“如果天下上至少三分之二的国度弗成包袱得升起速减排，那么每个国度都将付出粗暴的代价。如果列国弗成在供应链中建设弹性，通盘全球经济将堕入瘫痪。”“莫得一个国度能避免。”

畴昔两周，来自近200个国度的多达8万名与会者，包括政府交流人、众人和行为人士，将王人聚巴库，计议闲散融资和其他与全球变暖相干的问题。此次会议的主要方向，是每年筹集1000亿好意思元，用于叮属主要发生在发展中国度的闲散相干挑战。

第29届说合国闲散变化大会主席、阿塞拜疆生态部长穆赫塔尔·巴巴耶夫在接待致辞中示意，会议的结尾将取决于行径，而不是言辞。他说：“新的发奋必须包括更灵验的结尾。”“咱们知说念谈判不会容易，但咱们必须完毕会议的主要方向。”

看成一个主要的化石燃料分娩国和一个有争议的取舍看成闲散会议的人，阿塞拜疆代表着一个契机，也许是一个风险。通过主理此次会议，以提升阿塞拜疆的外洋声望。因此，到手完毕1000亿好意思元的筹资方向，可能会给东说念国带来精湛的影响。相悖，如果会议无果而终，巴库的形象可能会受到打击。

在会议召开前的几个月里，COP29为阿塞拜疆带来了巨额的宣传。不外，包括《金融时报》和《经济学人》在内的有影响力的西方新闻媒体发表了分析著作，指出阿塞拜疆在闲散行径方面的纪录存在流弊。

本年9月，阿塞拜疆晓谕要提升石油和自然气产量，阿塞拜疆总统阿利耶夫称：“咱们咫尺正在油气范围开展几个新项目，字据它们的发展情况，咱们有了新的产量预测。”“我确信，油气行业的增长将是积极的。”

第29届说合国闲散变化大会，产生预期行径和财政应允的可能性并不大。在抓续的俄乌干戈中，许多天下上最有影响力的交流人都远隔此次会议。出席会议的知名人士，包括说合国文书长安东尼奥·古特雷斯、欧洲理事会主席查尔斯·米歇尔、白俄罗斯交流人亚历山大·卢卡申科和天下闻明的印度巨匠萨古鲁。

好意思国将派出一个相对低调的代表团，由白宫高档照拂人波德斯塔率领。唐纳德·特朗普的选举到手，激发了人们对好意思国事否会为COP29融资方向作念出任何孝敬的质疑。特朗普誓词，要让好意思国退出巴黎闲散契约。

固然对融资方向的预测仍不豁达，但第29届缔约方会议可能创造契机，在可能产生紧要社会和经济影响的区域问题上取得领会。

举例，阿富汗塔利班派代表前去巴库，这象征着激进的伊斯兰交流人初次取舍参加年度闲散会议。塔利班的存在为中亚国度的官员提供了一个契机，让他们与阿富汗官员就科什特帕运河（Qosh Tepa Canal）问题进行斗殴。这个位于阿富汗北部的项目，可能会颠覆通盘中亚地区奥密的水资源均衡，包括哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦在内的中亚国度，但愿将阿富汗纳入区域水资源经管框架，而塔利班迄今为止一直抑止这一见地。

荷兰上诉法院推翻了针对壳牌的具有里程碑意旨的闲散裁决

就在COP29刚刚开幕的第二天，2024年11月12日，在荷兰海牙发生了一件对闲散问题和能源转型有紧要影响的事件，即荷兰的法院在这一天对触及石油巨头壳牌的减排就业作念出了判决，天下主要新闻机构都对这一事件作念出了大篇幅的报说念。其中，CNN报说念的标题是：法院裁定这家大型石油公司不错不绝沾污（Court rules this major oil company can continue to pollute）（记者：汉娜·王人亚迪，Hanna Ziady）；CNBC报说念的标题是：石油巨头壳牌，赢得了对荷兰具有里程碑意旨的削减排放的闲散裁决上诉（Oil giant Shell wins appeal against landmark Dutch climate ruling to slash emissions）（记者：萨姆·梅雷迪念念，Sam Meredith）；好意思联社领会的标题是：荷兰上诉法院推翻了针对壳牌的具有里程碑意旨的闲散裁决（Dutch appeals court overturns landmark climate ruling against Shell）（记者：迈克·科德，Mike Corder）。

以下，为咱们全文翻译的好意思联社这篇报说念的实质。

荷兰海牙（好意思联社）--周二，荷兰一家上诉法院推翻了一项具有里程碑意旨的裁决，该裁决条件壳牌能源公司到2030年将其碳排放量在2019年的基础上净减少45%，同期示意“驻扎危急的闲散变化是一项人权”。

这一决定，对地球之友（Friends of The Earth）的荷兰分支机构和其他环保组织来说，是一次失败，它们曾推奖2021年的当先裁决是闲散变化的到手。周二的民事裁决，不错向荷兰最高法院上诉。

荷兰地球之友主任唐纳德·波尔斯说：“这很伤人。”。“与此同期，咱们看到，此案确保了主要沾污者无法避免，并进一步激发了对于他们在叮属危急的闲散变化方面的就业的狡辩。这等于为什么，咱们不绝叮属壳牌等主要沾污者。”波尔斯在法庭外在示，抵御闲散变化“是一场马拉松，而不是短跑，比赛才刚刚开动”。

为期12天的说合国闲散大会，在阿塞拜疆进入第二天，列国正在计议如何为减少温室气体排放提供资金，并适合日益增多的顶点天气。

这象征着在几次法庭到手之后，闲散行为人士际遇了一次惨痛的失败。2015年，海牙一家法院命令政府，到2020年底将排放量从1990年的基准水平至少削减25%。荷兰最高法院，五年前看护了这一裁决。

本年早些时候，说合国海洋法法庭示意，列国在法律上有义务减少温室气体沾污。外洋海洋法法庭认定，碳排放属于海洋沾污，并示意列国必须取舍措施缩短和适合其不利影响。

本年4月，欧洲最能手权法院裁定，列国必须更好地保护本国人民免受闲散变化的影响。

本年12月，说合国最高法律机构外洋法院，拼集闲散变化问题举行公开听证会。此前，外洋法院条件就“列国在闲散变化方面的义务”发表一份不具握住力的盘问意见。数十个国度，将在为期两周的听证会上发表意见。

在周二裁决的书面摘抄中，法院示意壳牌有铁心其排放的严慎就业，但它取消了下级法院的判决，因为它“无法讲明注解社会严慎就业条件壳牌有义务将其二氧化碳排放量减少45%或其他百分比。”“咫尺，在闲散科学范围，像壳牌这么的公司应该战胜的具体减排比例，还莫得达成弥散的共鸣。”

字据碳巨头数据库（Carbon Majors Database）4月份的一份领会，自1854年以来，壳牌公司排放了365.28亿吨二氧化碳，占全球排放量的2.1%。

主审法官卡拉·朱斯特拉示意，壳牌依然制定了合适地球之友条件的闲散变暖碳排放方向，包括其告成分娩的产物和公司从其他公司购买的能源产生的排放。

法院裁定：“壳牌公司将壳牌产物买家形成的二氧化碳排放量减少特定百分比……在这种情况下是无效的。壳牌公司不错通过罢手从第三方购买燃料的贸易来履行这一义务。可是，其他公司会接办这些来去。”

朱斯特拉说：“法院的最终判决是，地球之友的索赔弗成被批准。因此，法院撤消了地区法院的判决。”

坐在法院台阶上的闲散行为家们拥抱在沿途，一些人在判决后似乎将近哭了。尼尔·伯伦斯说：“说真话，我确凿很失望。”。“我差点哭了。我那时在法庭上，嗅觉就像。。。一开动咱们看起来很好，但自后情况就偃蹇困穷了。”

与此同期，壳牌对这一裁决示意接待。壳牌公司首席实践官魏斯旺（Wael Sawan），在一份书面声明中示意：“咱们对法院的决定感到好听，咱们以为这对全球能源转型、荷兰和咱们公司来说都是正确的。”“到2050年景为净零排放能源企业的方向仍然是壳牌政策的中枢，并正在改动咱们的业务。”

复杂的ESG履行以及可能的ESG沦陷

比年来，对于ESG的争论在全球范围日益热烈，主要原因是好多国度，尤其是好意思国存在好多“漂绿”的履行，事实上巨额的资金以种种面目干预到传统的化石能源行业。跟着2024年11月5日的再次当选，公论开阔以为，新一届特朗普政府将愈加关注好意思国的石油自然气和煤炭等传统能源，将对好意思国的ESG行为带来宏大的冲击。

（一）私募股权公司仍在向化石燃料投资数十亿好意思元

2024年10月11日，“石油价钱”网站刊登了费利西蒂·布拉德斯托克的著作，“私募股权公司仍在向化石燃料投资数十亿好意思元”。著作指出，尽管它们宣称支援绿色转型，但私募股权公司正在向化石燃料项目投资数十亿好意思元；这些公司正在行使民众部门人员的退休储蓄，为这些项目提供资金；由于领会系统存在流弊，这些公司中的许多都莫得暴露其化石燃料投资的全部情况。

尽管条件罢手资助化石燃料公司并支援脱碳发奋的压力越来越大，但几家私募股权公司仍在向石油和自然气行业干预数十亿好意思元。与此同期，这些公司大多夸大了他们对绿色转型和经济脱碳的支援。由于该行业穷乏透明度，许多公司不错作念出有风险的投资方案，为一些沾污最严重的化石燃料项目提供资金，而险些莫得受到什么影响。

好意思国金融校正教养基金（Americans for Financial Reform Education Fund ，AFREF）、全球能源监测（Global Energy Monitor）和私募股权益益相干者项目（Private Equity Stakeholder Project）的一份新领会走漏，私募股权公司如何不绝行使民众部门人员的退休储蓄为化石燃料项目提供资金。自2010年以来，这些公司依然向能源行业注入了跨越1万亿好意思元的资金，主淌若收购新旧化石燃料项目。领会指出，由于豁免了许多财务暴露，这些公司不错在公众对其融资取舍知之甚少的情况下不绝投资化石燃料。这三家机构创建的私募股权能源跟踪机构，将不绝跟踪21家公司的投资，发奋提升其融资的透明度。

私募股权公司正在通过典质工人的畴昔来筹集资金，以投资化石燃料。该领会指出，“民众部门人员的资金，通过国度、州和退休待业金，为私募股权公司的能源投资提供了大部分资金，但养老基金司理很少暴露其受益人的递延收益有潜在的闲散影响。”

该领会评估了21家私募股权公司的投资，这些公司整个经管着6万亿好意思元的钞票。打听发现，整个21家公司都在为化石燃料项目提供资金，这些项目每年排放的二氧化碳总量跨越11.7亿吨，高于新冠大流行前航空业的全球排放量。在通盘404家能源公司中，这些公司整个资助了至少272家化石燃料公司，并领有北好意思一些沾污最严重的化石燃料项目。这些公司中，有许多还在好意思国之外的地区为至少40个不同的高收入国度，以及印度和巴西等新兴经济体的项目提供融资。

斟酌人员从金融数据服务、公司网站、新闻稿和新闻报说念中采集数据，要点关注上游、化石自然气终局和燃煤电厂的投资。在整个公司中，EIG排行垫底，获取“F级”，其投资组合中有23家化石燃料公司，每年开释2.55亿吨。

咫尺看来，许多私募股权公司，正在为大型石油和自然气公司试图开脱老旧、沾污更严重的化石燃料项目提供融资，因为大多数大型银行以为这些投资存在风险，从而在市集上留住了空缺。尽管这些项目具有风险性质，但由于暴露门径有限、监管流弊和公司结构复杂，私募股权公司并不需要公布这些投资。在21家公司的能源组合中，化石燃料约占67%。与此同期，这些公司中的许多都晓谕支援绿色能源转型，并应允战胜严格的ESG圭表。

好意思国金融校正教养基金的斟酌助理达斯汀·杨示意：“咱们知说念，私募股权一直在巧妙地向全球能源范围扩张，但这些数据照实让人买妻耻樵。” 杨补充说：“这戳穿了他们的说法，即他们认知能源转型的伏击性，以及转向有助于惩处闲散危机的投资的必要性。除非他们罢手支援沾污行业，不然他们宣称保护社区，非常是有色人种社区和低收入社区，将永恒是空匮的。”

字据标普全球的另一项斟酌，本年1月至8月中旬，石油和自然气行业的私募股权和风险成原来去价值跨越了2023年底达到的66.1亿好意思元，这使得私募股权支援的化石燃料来去有望达到2020年以来的最高价值。在此时期，私募股权公司晓谕了47项油气投资，其中好意思国和加拿大在该范围占主导地位。接续增长的投资趋势与人工智能的兴起，以及为新本事提供能源的能源需求增多相一致，仅靠可再生能源无法中意这些需求。

最近的打听走漏，私募股权公司在化石燃料范围的投资范围高于此前的预期。由于领会轨制的流弊，许多公司莫得暴露其石油、自然气和煤炭投资的全部情况，以及这些项目所触及的风险。此外，私募股权公司领会的化石燃料投资数目正在高潮至新冠大流行前的水平，这与对人工智能等高能耗本事的需求增多相一致。这种融资趋势，与政府旨在完毕经济脱碳和投资加快绿色转型的方向以火去蛾中。

（二）ESG的闭幕？众人预测企业政策将发生转动

2024年11月8日，“石油价钱”网站刊登零对冲在线博客（ZeroHedge）的著作，“ESG的闭幕？众人预测企业政策将发生转动”。著作指出，跟着监管和政事环境变得越来越不友好，ESG基金司理被提议寻求法律照拂人；共和党对受托就业和反左右问题的关注，给预防ESG的公司带来了压力；预测企业将对ESG倡议取舍更严慎的格调，这可能导致“绿色保护”，并愈加强调法律合规。

据雅虎财经报说念，跟着特朗普总统再次入主白宫，一家投资银行提议ESG基金司理“与他们的讼师保抓密切计议”，因为ESG的全面沦陷很可能行将到来。

阿尼克特•沙阿本周在一份领会中写说念：“咱们饱读吹整个ESG基金司理在团队中聘用别称讼师，或者配置快速拨号。”他不绝示意：“ESG范围的钞票经管公司靠近的反左右风险仍然很高；咫尺还莫得任何案件，因此莫得法律前例。此外，跟着各州实施反ESG法律，关联相信就业的法律风险将不绝存在。”

据雅虎报说念，特朗普的到手依然打击了绿色行业的股票，风能公司是受打击最严重的公司之一。除了潜在的禁令和拦阻政策，ESG行业还靠近着越来越大的法律风险。

共和党重要人物以为，关注ESG的公司淡薄了受托就业，而共和党总检讨长数落金融公司行使ESG宗旨与化石燃料通合一气，生长了通货扩展。

杰富瑞（Jefferies）的分析师指出，看成报恩，“绿色保护”（greenhushing），即让ESG的发奋保抓低调是可能的。预测企业首席实践官也将寻求法律率领，以适合这种变化的阵势。

杰富瑞示意：“首席实践官们都很温雅总法律照拂人的意见，记念ESG举措会遭到法律攻击。这种反弹可能会导致公司愈加专注和求实，参与与其营业模式密切相干的政策计议。”

分析人士以为，近似于2016年的公众反弹可能会迫使公司惩处打胎和种种性等问题。他们告诫说，州政府在ESG方面的政策突破，可能会形成条件散布的“恶梦”。

鞭策仍可能推动ESG风险暴露与外洋可抓续发展圭表委员会保抓一致，尽管好意思国商会坚称其并不反对ESG或闲散暴露。值得属宗旨是，这些不雅察关注的是ESG标签自己，而不是更平庸的清洁能源转型。

经久的天下石油和能源问题的不雅察、斟酌中，闲散问题与能源转型，是咱们关注的要点实质之一，昔时已撰写并刊发了多篇著作。COP29在巴库举行之际，咱们由衷性但愿，会议能取得依期的结尾，尤其是1000亿好意思元的闲散融资。更为重要的，但愿依然屡次举行的如骡马大会般的闲散变化大会，各方人士都能愈加感性和愈加贤明，计议、争论和终末的决议中，能均衡好经济社会发展与能源转型的繁难，委果好像造福当下和畴昔的人类社会！