2024年，中国经济增长全体比较温暖，但有些行业产销两旺，景气度颇高。2024年的十大景气行业是谁？这十个行业的景气是否能合手续？咱们作念了一个测算盘货。

2024年成气度进步前十名的行业为：养猪、光模块、数字芯片遐想、宠物食物、黄金、半导体斥地、铜的接收与加工、轮胎、被迫电子元件、消耗电子。

景气度上升频频体当今两个方面：“量增”“价升”。而无论是“量增”，照旧“价升”，都会径直体现于企业的毛利润。

本文以行业毛利润总数增速当作判断行业景气度进步的格式。

在评估行业景气度时，毛利润是一个比净利润更准确的目标，这是因为：

第一，财务、贬责、研发等用度并不径直反应行业的景气进程，却会影响净利润。

第二，净利润的波动性很大，而毛利相对剖判。比如，某公司2023年净利润为100万元，在其他条款不变的情况下，降息导致该公司通俗了1000万元的财务用度，就可能导致净利润几倍的增长。但本色上，公司的筹谋景象并未发生紧要变化。

本文具体测算格式如下：

第一步，把某行业2024年前三季度通盘样本公司的毛利加总，然后与2023年同时比较，得出数值的变动幅度，记为“P”。本文用“P”的数值测度行业的景气进步度。

第二步，按照各行业的景气进步度大小排序，选出前十名。

行业样本公司为该行业在A股上市的公司，行业分类参考申万行业分类。光模块行业根据上市公司本色业务选出。

以下是测算的后果与分析。

第十名 消耗电子 景气进步度13%

消耗电子行业具有显赫的周期性特征，这与经济周期相干，但更与下流行业的编削周期相干。

2022年以来，消耗电子行业履历了两年低谷。在消耗电子末端需求中，智妙手机进步50%。2022年内行智妙手机出货量为12.1亿部，同比下落11%；2023年为11.5亿部，持续萎缩5%。但2024年智妙手机运转复苏。据知名调研机构Counterpoint统计，2024年第二季度，内行智妙手机销量同比增长6％，创下三年最高增速，果真通盘地区都达成了增长。

在智妙手机和其他下流需求增长的带动下，消耗电子行业迎来了景气周期。该行业在A股有95家公司，2024年前三季度的毛利总数为1390亿元，同比增长13%。2024年前三季度，在95家公司中，68家公司的毛利上升，占比71.6%；17家公司净利润耗损，占比17.9%，而2023年同时耗损比例为26.3%。

其中，工业富联（601138.SH）毛利最高，为297.8亿元，同比上升13.8%；净利润151.5亿元，同比上升12.3%。

本领编削带来的功能和性能进步是刺激手机换机的毛病。国际数据公司IDC分析师称，如今的智妙手机阛阓令东谈主激昂，在AI手机引颈下，其增长速率将进步任何移动编削。知名讨论机构Omdia最新预测称，2024年AI手机的总出货量展望为1.19亿部，占总出货量的10%。之后，展望销量将逐年稳步增长，2028年将达到6.06亿部，复合年增长率为38%。

在AI手机出货增长和其他下流行业复苏的带动下，2025年消耗电子行业会合手续回暖。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表1所示。

表1: 消耗电子市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第九名 被迫电子元件 景气进步度18.1%

电容、电阻、电感是最常见的被迫电子元件，其中电容占通盘这个词阛阓范畴的70%以上。不要小看电容，它被称为“工业大米”。而其中的MLCC（多层片式陶瓷电容器）内行阛阓范畴进步一千亿元。

高端MLCC坐蓐经过波及好多毛病材料、中枢工艺，具有很高的本领壁垒。中国高端电容器阛阓，耐久被京瓷、威世等日好意思龙头公司占据。但三环集团（300408.SZ）、风华高科（000636.SZ）等中国企业在勉力追逐，徐徐达成国产替代。

该行业在A股有16家样本公司，2024年前三季度毛利总数为92.9亿元，同比上升18.1%。2024年前三季度，在16家公司中有11家毛利同比上升，占比为68.8%；有1家公司净利润耗损，占比为6.3%，而2023年同时耗损比例为18.8%。

2024年前三季度，三环集团毛利最高，为23亿元，同比上升40.9%；净利润16亿元，同比上升40.2%。

被迫电子元件行业兼具周期性和成长性。行业的成长性开首于消耗电子、通讯、AI谈论、新能源电动车的发展。

行业具有周期性是因为刻下程看好时，企业扩产导致阶段性供大于求，行业景气下行。咱们不错从居品价钱、毛利率、产制品库存等角度不雅察行业周期。面前，行业刚刚走出周期底部，2025年成气度会合手续。行业中具备高端产能，徐徐达成入口替代的公司，发展出路看好。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表2所示。

表2：被迫电子元件市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第八名 轮胎 景气进步度19.1%

轮胎企业不错分为四个眉目，第一层是米其林、普利司通和固特异三大品牌，面前全寰宇市占率约为35%。中国A股轮胎企业果真都处于第三层，它们正勉力向第二层迈进。从寰宇轮胎发展素质看，跟着汽车制造中心的漂浮，中国某些企业昔日一定不错参加第二层，以致参加第一层。

轮胎行业的盈利情况主要受到橡胶价钱和下流需求的影响。轮胎约40%的本钱来自橡胶，橡胶价钱波动会影响轮胎行业的盈利才略。下流需求来改过车配套与存量车替换。

早在2023年，出行需求一经运转归附，轮胎行业景气度大幅进步，19家A股轮胎公司中，17家公司的毛利上升。2024年轮胎行业持续保合手景气，前三季度毛利总数为235.5亿元，同比上升19.1%。在19家公司中，15家公司毛利上升，占比78.9%。2024年前三季度，有3家公司净利润耗损，占比15.8%，而2023年同时耗损比例为26.3%。

2024年前三季度，赛轮轮胎（601058.SH）毛利最高，为67.1亿元，同比上升38.6%；净利润33亿元，同比上升57.1%。

由于买卖摩擦问题，A股轮胎企业纷纷布局外洋。这么不仅不错诡秘关税，还不错蕴蓄原料产地和消耗地。A股多家公司的外洋收入占比进步50%。赛轮轮胎外洋收入进步70%；森麒麟（002984.SZ）营收名次第七，外洋收入占比为87%。

轮胎行业的总体需求增速比较有限，企业在存量阛阓中竞争。轮胎有消耗品属性，渠谈和品牌都至关伏击。跟着国产汽车的增长，中国轮胎的品牌力也不休上升。固然路线中有弯曲，但中国轮胎企业昔日简略不休提高阛阓份额。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表3所示。

表3：轮胎行业市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第七名 铜的接收与加工 景气进步度25%

铜金属行业不错分为采矿、选矿、冶真金不怕火、加工等几个门径。2024年铜矿供给合手续低于预期，2024年9月铜精矿价钱比岁首高涨进步10%。

铜精矿产量下落，而国内冶真金不怕火厂产能鼓胀，导致铜精矿冶真金不怕火用度合手续走低。铜杆、铜管加工费也鄙人跌，电解铜箔竞争加重，加工费也大幅下滑。总体来说，铜加工行业利润全体下滑。

自有铜矿石产量较高的企业，毛利上升，而以加工、冶真金不怕火为主的企业，毛利下落。2024年前三季度，15家样本公司的毛利总数为927亿元，同比增长25%。在15家A股铜行业公司中，毛利上升的有11家，占比73.3%；仅有鹏欣资源（600490.SH）净利润耗损，占比为6.7%，2023年同时也仅鹏欣资源出现耗损。

2024年前三季度，紫金矿业（601899.SH）毛利最高，为450亿元，同比上升32%；净利润296.8亿元，同比上升47.9%。

在短期内，铜矿石供给仍会不及，价钱保管高位；而冶真金不怕火和加工业务的产能持续鼓胀，利润不会出现彰着改善。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表4所示。

表4：铜的接收与加工行业市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第六名 半导体斥地 景气进步度40.8%

半导体斥地是指在芯片制造和封测经过中愚弄到的斥地，是半导体产业链的毛病辅助门径。最主要的斥地为：光刻机、刻蚀机、薄膜千里积斥地、离子注入机、测试机、分选机、探针台。

中国半导体斥地行业，在国产替代以及下流繁荣需求的多重作用下，连年来永恒保合手高速增长。面前，该行业在A股有18家样本公司。从它们的毛利总数看，每年都保合手高速增长：2020年同比增长47.9%，2021年73%，2022年63.4%，2023年24.6%，2024年前三季度40.8%。

2024年前三季度，朔方华创（002371.SZ）毛利最高，为90亿元，同比上升54.9%；净利润44.6亿元，同比上升50%。

国际半导体斥地与材料组织（SEMI）2024年9月的不雅点，合计中国半导体斥地支拨2025年将减少，原因是中国企业提前囤积外洋斥地。但通过不雅察契约欠债等情况，会发现中微公司、拓荆科技等国内企业的营收和利润仍会保合手高速增长。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表5所示。

表5：半导体斥地行业市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第五名 黄金行业 景气进步度41.4%

黄金行业包括黄金的接收与冶真金不怕火，A股黄金上市公司有11家。2024年11月8日收盘，伦敦现货黄金价钱为2684好意思元/盎司，年内涨幅30.2%；上海期货往还所黄金12月交割合约收于620元/克，年内涨幅为27.8%。

黄金价钱高涨带动上市公司盈利大幅提高。2024年前三季度，11家公司的毛利总数为276.6亿元，同比增长41.4%。11家公司的毛利一谈高涨，占比100%。

2024年前三季度，山东黄金（600547.SH）毛利最高，为99.7亿元，同比上升59.2%；净利润33.1亿元，同比上升99.6%。

黄金的另一面是好意思元，黄金价值与好意思元价值负相干。每一次黄金牛市，都有一个或者多个减弱好意思元价值的身分，这个身分不用失，黄金牛市就会持续。（着重接洽见2023年9月1日发表的《黄金远不啻保值：好意思国百年，中国千年的把柄》以及2024年4月16日发表的《黄金牛市还能合手续多久？》）。

本次黄金牛市的主要驱能源是对好意思国债务快速增长的惦记。好意思国联邦政府债务余额一经进步好意思国GDP，并且还在快速增长。这个驱能源短期内看不到散失的迹象，是以黄金牛市还未摒弃。天然，黄金价钱可能出现挽救，以致是深度挽救，但黄金牛市仍在，黄金行业仍会保合手景气。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表6所示。

表6：黄金行业市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第四名 宠物食物 景气进步度41.5%

宠物食物是饲养宠物的刚性需求，具备高复购、价钱明锐低、消耗黏性强等特色。宠物食物包括主粮、零食以及保健品，其中主粮具有壁垒高、合手续升级等特色。据《2022年中国宠物行业白皮书》，2022年宠物主粮占宠物食物的比例为70%。

宠物食物行业阛阓范畴从2012年的157亿元增长到2023年的1461亿元，年均复合增长率达22.5%。弗若斯特沙利文展望2026年阛阓范畴将增至1900亿元，对应2023年的年均增长率为10%。

A股仅有四家宠物食物公司，2024年前三季度毛利总数为29.2亿元，同比增长41.5%。四家公司的毛利都有所上升。2024年前三季度，乖宝宠物（301498.SZ）毛利最高，为15.4亿元，同比增长38.5%；净利润4.7亿元，同比增长49.8%。

2023年中国城镇宠物犬5175万只，猫6980万只，昔日宠物范畴和单只要费都存在上起飞间，是以行业会保合手景气。

刻下中国宠物食物行业阛阓鸠合度较低，据欧睿（Euromonitor）数据，2022年中国宠物食物CR3（前三名的阛阓占有率）、CR5、CR10诀别为16.6%、21.3%、29.8%。具有品牌和研发上风的宠物食物企业进步阛阓份额的空间较大。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表7所示。

表7: 宠物食物行业市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第三名 数字芯片遐想 景气进步度43.6%

数字芯片是用于处理不蕴蓄的数字信号的芯片，按照使勤勉能，数字芯片不错分为逻辑芯片、存储器、小型元件等。咱们常见的CPU、GPU、内存都属于数字芯片。数字芯片行业下流领域畸形平凡，包括汽车、手机、安防、物联网、医疗等。

中国芯片行业发力较晚，入口替代空间普遍。从大趋势看，中国数字芯片遐想行业的需求将耐久保合手增长。但芯片行业会受产能投放节律和下流需求影响而呈现周期本性。2022年由于前期产能投放过多，居品库存积压，行业下行。直到2023年四季度，行业才运转回升。

A股共稀有字芯片遐想公司47家，2024年前三季度毛利总数为368.3亿元，同比上升43.6%。在47家公司中，30家毛利上升，占比63.8%。有17家毛利下落，反应出行业内公司盈利各异性较大。2024年前三季度，有13家公司净利润耗损，占比27.7%，而2023年同时耗损比例为36.2%。

2024年前三季度，韦尔股份（603501.SH）毛利最高，为56亿元，同比上升74.5%；净利润23.7亿元，同比上升557%。

有知名券商分析师合计，东谈主工智能的合手续发展将对昔日几年的芯片需求产生显赫影响，绝顶是2025年，阛阓需求将彰着增强。咱们测算发现2024年该行业上市公司的产制品存货盘活天数显赫低于2023年，是以咱们合计数字芯片遐想行业会保合手较高的景气度。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表8所示。

表8：数字芯片遐想市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第二名 光模块 景气进步度65.6%

光模块是光纤通讯系统中的伏击器件，用于光电挽救，从而达成信号传输。跟着AI对算力需求的加多，数据中心越来越多，而光模块是树立数据中心必须用到的零部件。光模块占数据中心树立本钱的5%驾驭。

中国不错王人备达成光模块自主坐蓐，不存在卡脖子问题。AI覆按一般需要高传输速率高的800G或以上的光模块，高速光模块有一定的本领壁垒。

A股光模块样本公司有如下十家：中际旭创（300308.SZ）、锐捷相聚（301165.SZ）、新易盛（300502.SZ）、华工科技（000988.SZ）、天孚通讯（300394.SZ）、光迅科技（002281.SZ）、剑桥科技（603083.SH）、博创科技（300548.SZ）、德科立（688205.SH）、联特科技（301205.SZ）。

2024年前三季度，以上十家公司的毛利总数为167.3亿元，同比上升65.6%。在十家公司中，九家毛利上升，占比90%。2023年和2024年，通盘样本公司都达成了盈利。

2024年前三季度，中际旭创毛利最高，为57.7亿元，同比上升158%；净利润38.7亿元，同比上升195%。

光模块不错合手续享受内行算力发展的红利，昔日会合手续景气，但面前样本公司估值过高。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表9所示。

表9：光模块行业市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

第又名 养猪行业 景气进步度566%

养猪行业存在闻明的猪周期，当价钱低迷2-3年，猪肉价钱就会上升。背后的原因是：猪肉价钱低迷，中小衍生户退出，供给减少激动猪肉价钱回升。2021年和2023年，是猪周期低谷，猪肉低廉而食粮贵。在十家A股养猪企业中，2021年60%耗损，2023年100%耗损。

2024年猪周期运转上行，前三季度生猪平均收购价约为17.5元/公斤。大部分上市公司的全本钱约为14元/公斤，是以利润丰厚。牧原股份（002714.SZ）报谈，2024年9月全本钱一经低于13.7元/公斤。

A股共有10家养猪公司，2024年前三季度毛利总数为377.9亿元，同比上升566%。10家公司的毛利一谈上升。2024年前三季度，有1家公司净利润耗损，占比10%，而2023年同时耗损比例为100%。

2024年前三季度，牧原股份（002714.SZ）毛利最高，为167.1亿元，同比上升335%；净利润112.5亿元，旧年同时耗损16.8亿元。

咱们合计养猪行业的景气最多合手续到2025年。因为，在如斯高的利润下，能繁母猪存栏数目会运转上升。本色上，2024年6月其存栏量一经运转上升。那么一年半之后，猪肉价钱就会显赫下落。

以2024年11月8日收盘价计，该行业市值最高的三家公司的情况如表10所示。

表10：生猪衍生行业市值前三名的营收等情况（2024年前三季度）

作家陈汐、刘建中为《财经》产业讨论中心讨论员；裁剪：刘建中