在近期的这轮行情中，洋河股份又跑输了。

股价跑输

市值惟有汾酒一半

往时两个月A股商场的“暴躁”，险些刺激了全商场全行业的大涨，白酒看成A股的权重板块发达也不俗。

自9月底以来，酒ETF累计涨幅已超21%，技艺最大涨幅超62%，在10月8日9点40以前更是鸠合4天涨停。

自当时以来，A股主要上市白酒企业的市值又发生了一些变化。

最大的变化即是，雅雀无声中一直念念争夺行业老三将“茅五泸”形成“茅五洋”的洋河股份，最新市值果真如故仅相等于山西汾酒的一半了，而徽酒代表古井贡酒的市值果真也如故直追洋河股份，洋河股份好像一下成了行业的“众矢之的”！

本轮白酒行情的低点是在9月19日，今日几大上市白酒的市值排行是“茅五汾泸洋古”，到今天的排行依然如故如斯。

念念作念老三的洋河股份不仅莫得挤掉泸州老窖成为老三，反而掉队至老五，眼看也要快被古井贡酒拔旗易帜了。

9月19日收盘，贵州茅台市值1.58万亿、五粮液市值4304.7亿、山西汾酒市值1868.25亿、泸州老窖市值1494.05亿、洋河股份市值1104.07亿、古井贡酒市值695.95亿。

到今天收盘，贵州茅台市值1.96万亿、五粮液市值5790.97亿、山西汾酒市值2588.76亿、泸州老窖市值2098.73亿、洋河股份市值1318.59亿、古井贡酒926.81亿。

这也即是说，市值上，洋河股份与竞争敌手的差距越拉越大。洋河股份念念取代泸州老窖，但市值差距从300亿拉大到700亿；原来有可能踩着山西汾酒形成老三，效果汾酒市值如故约为洋河的2倍了。

在这场上市酒企的市值比赛中，洋河股份不错说输得很惨。

但是，要说惨，或许遵守洋河股份的股民更惨，洋河股份的股价仅客岁初至本年9月底就下降超60%，自2021岁首高位以来更是暴跌超70%。

（洋河股份股价走势截图）

试问，A股的大型白酒股什么时刻阅历过这么的下降？有的话或许只可回首到当年“塑化剂事件”期间了。

营收利润双降

利润增速握续下滑

事实上，在往时三年多的A股白酒估值回来的进程中，几家大型上市白酒企业中就惟有洋河股份跌的最多，这内部的起因也惟有从事迹变动上找原因了。

群众知说念，近10年来，A股白酒股的股价的主要驱能源即是来自于事迹的增长。

比如贵州茅台，先是营收破500亿，后是利润破500亿，而其市值也一度冲到3万亿以上。

天然，在2021岁首贵州茅台市值破3万亿的时刻，A股的白酒股如实出现了一定的“泡沫”。

但是，往时几年，白酒股的股价天然握续低迷，但龙头酒企的事迹却握续新高。

本年前三季度，贵州茅台的净利润如故达到747.34亿、同比增长19.16%，五粮液净利润达到249.31亿、同比增长9.19%，山西汾酒净利润达到113.5亿、同比增长20.34%，泸州老窖净利润达到115.93亿、同比增长9.72%。

关联词，比拟之下，洋河股份的事迹发达就要失态的多！

本年三季度，洋河股份营收46.41亿、同比大幅下滑44.82%，净利润6.31亿、同比暴跌73.03%。

前三季度，洋河股份营收275.16亿、同比下滑9.14%，净利润85.79亿、同比下滑15.92%。

（洋河股份三季报截图）

贸易竞争中逆水行舟，更而况洋河还在“主动后退”，竞争敌手的事迹齐在增长，洋河的事迹却不才滑，这么在竞争中势必处于被迫地位。

效果是显然的，跟着本年三季度洋河股份营收增速、净利润增速的同步转负，洋河距离其行业老三的标的越来越远！

不仅如斯，从营收增速、净利润增速的角度看，洋河股份增长速率如故鸠合多个禀报期下降。

（数据着手：同花顺网站）

（数据着手：同花顺网站）

在垂青事迹增长褂讪性的白酒行业，洋河股份这么的事迹发达会径直拖垮二级商场股价。

本色上，洋河股份事迹增速所发达出的这种握续下滑趋势，与其二级商场股价的握续下降趋势是一致的。

中枢方针全面下降

运筹帷幄现款流加速下滑

对于洋河来说，现在的问题或许还不单是是单个禀报期的营收、净利润双降那么浅易，因为在这份财报上表现的除了几个流动性方针是高涨的外，其余主要中枢方针齐不才滑。

洋河对流动性的暖热如故比较显然的，2021年之后就连忙将欠债率降至30%以下，2023年其欠债率如故降至25.42%，本年三季度末又进一步降至16.45%。

比拟之下，洋河强盛的竞争敌手泸州老窖胆子就比较大了，泸州老窖的欠债率一直齐保管在30%以上，本年上半年更是一度高涨至40.28%，三季度末又降至31.46%。

（洋河股份金钱欠债率，数据着手：同花顺网站）

洋河这么显然的去杠杆行为是不是过于严慎了？敌手泸州老窖莫得卓著的去杠杆，效果本年前三季度利润如故跳跃115亿，而洋河还未冲破百亿！

另外，洋河主动去杠杆之后果真是中枢财务方针的全面下滑，甚而连运筹帷幄现款流净额齐如故鸠合多个禀报期同比下滑，本年上半年更是一度转负，这显著弗成说是什么好表象。

（数据着手：同花顺网站）

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本年三季度，洋河股份毛利率下降至73.81%、净利率下降至31.17%、净金钱收益率下降至15.26%、存货盘活率下降至0.38次，应收账款盘活率倒是加速不少，应收账款盘活天数如故裁汰至0.03天，而泸州老窖应收账款盘活天数如故0.14天。

（数据着手：同花顺网站）

（数据着手：同花顺网站）

（数据着手：同花顺网站）

积极降欠债去杠杆、加速应收账款盘活，这些行为齐阐扬洋河正在急于回笼资金，为了这个方针甚而不吝放置毛利率、净利率，但背后更大的方针又是什么呢？

简略，网上的一句对于洋河的研究如故说出了这个方针，主动调、强项去、加速转，调结构、去杠杆、转金钱，方针是为了能够穿越白酒行业的深度调整周期。

看来洋河是在保存实力以待穷冬。

不外，在敌手逆势推广的时刻保存实力，将来洋河念念要夺白酒老三的地位或许就更难了。