本年以来，黄金迭创历史新高，但在本月初有所回调，一度出现数月来最长默契抛售，黄金牛市是否就此告终？

11月17日，高盛分析师发布2025年瞻望论述，示意将陆续看好黄金，并对贵金属畛域最具信心。高盛将作念多黄金列为其2025年巨额商品顶级往返（Top Trade）。

论述称，在央行黄金买盘的结构性支捏和好意思联储降息的周期性支捏下，看护对黄金3000好意思元/盎司的2025年年底野心价。

高盛：回调提供入场时机

高盛以为，好意思国计谋的不笃定性和近期黄金阛阓的盘整提供了一个诱惑东谈主的入场点。

论述示意，好意思国大选尘埃落定后，金价出现一大波回调，其中投契性的买盘从历史高位撤出，这位买入黄金提供了“良机”。

高盛臆度，在投资者和机构需求平淡化的鼓吹下，金价来岁12月将上升至3000好意思元/盎司，较上周五收盘价而言，意味着金价仍有17%的上腾飞间。

具体来看启动身分，高盛以为在黄金需求中，结构性的启动身分来自央行需求，周期性的启动身分来自好意思联储降息，主要的下行风险来自为率上行和好意思元走强。

为了对冲金融阛阓不笃定性和好意思国国债的可捏续性风险，自2022年俄乌冲破升级后，央行的黄金需求增多了五倍。

跟着好意思联储三季度开启降息周期，ETF的的黄金捏有量迟缓增多。

咱们以为，跟着投契性的需求迟缓平淡化，上述身分带来的撑捏力将会对消并跳动投契性买盘带来的阻力。

另外，高盛还假定了在两种尾部气象中黄金的走势。

一是在交易垂危款式空前升级、鼓吹投契买盘回升的情况下，金价将比该行的看涨旅途至高上升7%。

二是对好意思国财政可捏续性的担忧加重的情况下，臆度到来岁年底金价将突出上升5%，达到3150好意思元。

论述证实称，这主淌若因为跟着对通胀和财政风险的担忧加重，来自投契性头寸和ETF的需求将会增多，对好意思国债务可捏续性的担忧也可能会促使列国央行购买更多黄金。