犀牛之星讯，12月6日音问，北京证券来去所上市委员会2024年第25次审议会议扫尾出炉：开发科技（873879）稳健刊行条目，上市条目和信息线路要求，告捷过会。

犀牛之星APP自大，开发科技主商业务为智能电、水、气表等智能计量末端以及AMI系统软件的研发、坐褥及销售。公司以大师灵敏能源体系变革及双碳计策下可再生能源的大界限装机为机会，以中枢居品智能电表为起始，为客户提供涵盖电水气等多种能源、软硬件一体、适配各类通讯时候的竣工灵敏能源经管系统惩办有筹画。

公司居品简略与大师30余家主流厂商的电水气表、AMI（Advanced Metering Infrastructure，高档计量架构）系统软件等居品适配，可网罗传输电、水、气等各式能源数据，居品集成本事深厚。公司居品支捏如PLC/RF/3G/4G/NB-IoT/Cat-M等各式类型的通讯情势，为客户提供全场景适配的居品通讯惩办有筹画。

公司主要居品情况

辛苦着手：招股讲明书

可靠性方面，公司领有CNAS招供的具备海外先进水平的高门径专科检测实践室，对居品进行严格的考证和测试，公司部署在欧洲的第一代智能电表居品已告捷资格了竣工寿命周期的考证，居品可靠性得到了多个施展国度的充分考证。除此之外，公司居品在境外市集取得了欧盟MID、CE认证，沙特阿拉伯SASO认证等多项具有严格时候门径要求的海外泰斗居品认证，整个在大师范围内领有各类认证逾600项。安全性方面，公司通过了英国NCSC国防安全级别的认证，是国内较早获取IEC62443-4-1工业蚁集安全CB文凭的智能计量居品制造企业之一，是少数几家在西欧等施展地区获取了国度级信息安全认证的中国企业之一。狂妄现在，公司领有专利149项，其中发明专利48项。

一、AMI架构撑捏新式电力系统，智能电表为中枢升级点

AMI高档计量架构，手脚一种集成了先进通讯时候、信息时候和数据经管本事的当代化计量系统，其中枢在于通过智能电表等末端开导，已矣对电力用户用电信息的实时采集、长途监控与精确经管。AMI高档计量架构的升级，关于确保新式电力系统的安全领会具有贫困真义。跟着可再生能源的大界限接入和散播式电源的浅显利用，电力系统的复杂性权贵加多，对电网的纯真诊治、故障预测与快速还底本事提议了更高要求。AMI系统通过实时监测电网状态，实时发现并预警潜在的安全隐患，为电网运维东谈主员提供决策支捏，有用提高了电力系统的可靠性和韧性。同期，借助大数据分析、东谈主工智能等先进时候，AMI系统还能已矣对电网开动状态的深度瞻念察，为电力系统的优化贪图、资源高效成立提供科学依据，助力构建愈加绿色、低碳、安全的能源体系。

智能电表是AMI高档计量架构升级的中枢与贫困发力点，比拟传统电表，智能电表不仅具备精确的计量功能，更融入了雄壮的数据处理与通讯本事。它简略实时纪录并分析用户的用电行径，为电网提供详备的负荷特质数据，有助于优化电网开动策略，减少电力损耗，提高电网的智能化水和义举座效用。此外，智能电表还支捏双向通讯，使得用户简略参与到能源经管中来，通过长途操控家电、参与需求反映筹画等情势，已矣对自己用电老本的有用戒指，享受愈加方便、智能的用电体验。

二、周期性换代与新增需求双重驱动，大师智能电网市集稳步增长

1.市集界限领会增长

凭据市集调研机构的数据，由于智能电网关于戒指大师碳排放、促进可再生能源的开发具有贫困的真义，因此比年来大师智能电网行业市集界限呈现捏续扩大的趋势。2022年大师智能电网市集界限为320亿好意思元，初步统计到2023年大师智能电网行业的市集界限将逾越376亿好意思元，2024-2032年大师智能电网市集界限瞻望从492.1亿好意思元增长2039.2亿好意思元，预测期内复合年增长率为19.45%。这一增长主要受到老化的配电基础要领、支捏性政府章程和政策的加多、对可再生能源的日益增长的需求、城市化的发展以及电力需求的增长等多重身分的驱动。具体到地区市集，北好意思地区在2024年以41.5%的份额占据智能电网市集的主导地位。这主要收成于该地区对智能电网系统时候不休加多的投资、先进的计量基础要领的浅显选拔以及智能城市面貌标快速发展。而亚太地区，由于传统电力系统的不休窜改和发展，瞻望将成为将来几年内增长最快的部分。

国内市集方面，我国电网界限捏续扩大，线路复杂度的提高倒逼产业智能化升级转型。同期，宏不雅政策利好相易新兴时候不休露馅，智能电网迎来界限化发展阶段，市集界限由2017年的476.1亿元增长至2021年的854.6亿元，年均复合增长率达到15.7%。凭据中商产业磋磨院预测，2022年产业市集界限有望达到979.4亿元。

2.周期性换代与新增需求双重驱动

在大师能源转型与智能电网确立的配景下，智能电表手脚智能电网的要道末端开导，其市集需求捏续上升。凭据公司招股讲明书，境外市集的新一代智能电表瞎想寿命多量设定为15年，这一周期性的更新换代机制，为大师智能电表市集带来了领会的增长能源。在不探讨时候迭代加速居品换代的前提下，各市集瞻望将在前一轮更新周期启动后的15年内，迎来新一轮的更换岑岭。现在，意大利、奥地利、英国等欧洲区域正处于智能电表更新换代的中后期阶段，市集需求繁荣，因此成为了公司近几年内的主要销售区域。

除了更新换代的升级需求外，各地区市集还存在存量开导维修替换的需求以及建筑物确立等新用户产生的增量需求。跟着智能电表使用时辰的延迟，部分开导因故障等原因需要维修或更换，这为智能电表市集提供了捏续的订单着手。同期，跟着城市化进度的加速和基础要领确立的不休鼓动，新建筑物果然立也带动了智能电表的需求增长。

三、事迹增长较快，境外收入超9成，客户联结度较高

营收方面，2020-2023年公司营收从21.38亿元增长至25.5亿元，CAGR为6.05%；2024年1-9月，公司营收为21.2亿元，与上年同期比拟增长13.22%。从归母净利润来看，2020-2023年公司归母净利润分辨为32620.24万元、20827.33万元、18305.4万元和48632.12万元，CAGR达14.24%；2024年1-9月，公司归母净利润为47206.32万元，与上年同期比拟增长29.95%。

针对公司事迹大增，开发科技在第三循环话中默示，公司商业收入的快速增长主要发生在2021年度至2023年度。究其原因，公司2023年度事迹大幅增长的主要客户末端布局地区包括欧洲地区、境内地区以及中东地区，上述地区经济发展现象细致，市集需求捏续增长。具体来说，远景无忧、ISRAEL ELECTRIC CORPORATION LTD.等客户2021年度至2023年度商业收入增长总金额为102,971.04万元，占公司2021年度至2023年度商业收入总增长金额的比例为95.78%，该等客户驱动了公司2021年度至2023年商业收入的大幅增长。

就公司事迹增长的可捏续性，开发科技在第三循环话中默示，大师智能计量行业需求繁荣，呈报期内，欧洲市集为公司的主要末端销售市集，其市集需求仍稳步增长。公司针对现在渗入率较低、将来后劲较大的市集提前布局，并已取得较为明确的拓展扫尾。此外，公司针对该等市集后劲较大、将来有望已矣高增长的区域如巴西、巴基斯坦等，也作念了提前布局。

外售收入为公司主商业务收入的主要组成部分。2021年、2022年、2023年及2024年1-6月，公司境外市集孝敬的主商业务收入分辨为142261.50万元、156977.39万元、209614.19万元及121433.14万元，占公司主商业务收入的比例分辨达到96.90%、87.70%、82.27%及92.15%。公司境外售售散播地区主要联结于欧洲、中东、中亚、东南亚等地区，经由多年发展，公司与多个境外地区主要的电力公司、电力工程总包商、制造商、电信运营商等建立了遥远领会的息争关连。2022年度及2023年度，公司内销收入出现较大增长，主要原因系公司境内客户远景无忧、国度电网收入提高所致。公司于2022年6月、2023年6月、2023年12月、2024年4月及2024年8月分辨在国度电网2022年第三十批采购面貌、国度电网2023年第三十五批采购面貌、国度电网2023年第八十九批采购面貌、国度电网2024年第十五批采购面貌及国度电网2024年第六十四批采购面貌中中标。

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公司客户联结度较高，2021年度、2022年度、2023年度及2024年1-6月，公司上前五大客户销售的收入分辨为108,935.53万元、123,551.90万元、142,403.92万元及56,512.13万元，占当期商业收入的比例分辨为73.87%、69.00%、55.85%及42.86%，但举座呈现着落趋势。

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公司是较早告捷开拓欧洲施展国度市集且具备一定出货界限的中国智能计量企业之一。公司参与过意大利、英国、荷兰、挪威、瑞典、奥地利以及葡萄牙等多个欧洲大界限智能电表部署面貌，累计向欧洲出口逾5000万套智能计量末端。公司在欧洲部署的第一代智能电表资格了竣工的居品寿命周期考证，是现在惟逐个家将自主品牌智能电表打入英国市集的境内企业，被闻明物联网研究机构Berg Insight评价为欧洲市集最告捷的中国智能电表供应商。凭据Frost & Sullivan发布的《Global Smart Electricity Metering Growth Opportunities》中测算的欧洲智能电表市集界限，估算2021年、2022年以及2023年公司智能电表在欧洲市集的占有率分辨为9.46%、10.41%以及12.14%。

四、同业业对比

同业业上市公司方面，中式海兴电力（603556）、林洋能源（601222）、西力科技（688616）、炬华科技（300360）为可比公司。

IPO募投方面，本次拟召募资金10.17亿元用于成皆长城开发智能计量末端自动化坐褥线确立面貌、成皆长城开发智能计量居品研发中心改扩建面貌、大师销服运营中心确立面貌和补充流动资金。

辛苦着手：招股讲明书

作家：犀牛之星，36氪经授权发布。